货币市场（货币）
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货币市场定义
货币市场是短期资本市场，是指融资期限在一年以下的金融市场。 它是金融市场的重要组成部分。 由于该市场容纳的金融工具主要是政府、银行和工商企业发行的短期信贷工具，具有期限短、流动性强、风险低的特点，因此置于现金和存款之上。货币供应量的等级。 货币之后被称为“准货币”，因此市场被称为“货币市场”。
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货币市场结构
一个高效的货币市场应该是一个具有广度、深度和灵活性的市场。 它市场容量大，信息流通快，交易成本低，交易活跃持续，能吸引众多投资者和投机者的参与。 货币市场由银行间拆借市场、票据贴现市场、大额可转让存单市场和短期证券市场四个子市场组成。
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货币市场参与者
货币市场参与者是指参与货币市场交易的各类主体。 根据其参与货币市场交易的目的，可分为以下几类：
（一）需要资金的
货币市场的资金需求者主要是短期资金或者日常经营需要较多短期资金并希望通过货币市场交易获得短期资金的人。 此类参与者主要包括商业银行、非银行金融机构、政府及政府机构、企业等。
（二）基金供应商
货币市场的资金提供者主要是在满足日常经营需要后仍有多余闲置资金，希望通过货币市场交易借出这些资金以获得一定收入的主体。 此类主体主要包括商业银行、非银行金融机构和企业。
（三）交易中介
货币市场交易中介是为金融市场交易双方提供服务并获取费用或利差收入的实体。 此类参与者主要包括商业银行和部分非银行金融机构。
（四）中央银行
中央银行参与货币市场交易的目的是执行货币政策，控制货币供应量，引导市场利率，实现宏观金融调节的目标。
（五）政府及政府机构
政府及政府机构主要作为短期政府债券的供给者和短期资金的需求者参与货币市场交易。
（六人
个人通常作为资本提供者参与货币市场。 但由于货币市场单笔交易金额较大且需要监管，个人一般无法直接参与货币市场交易。 他们主要通过投资货币市场基金间接参与货币市场交易。 但也存在个人持有短期国债和大面额可转让存单的情况。
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货币市场的功能
从结构上看，货币市场包括银行间拆借市场、票据贴现市场、短期国债市场、证券回购市场等。货币市场产生和发展的最初动力是维持流动性。的资金。 它借助各种短期融资工具连接资金需求方和资金供给方，既满足了资金需求方的短期资金需求，又为资金剩余暂时闲置的资金提供了获利的机会。 但这只是货币市场的表面功能。 当货币市场放在金融市场乃至市场经济的背景下时，我们可以发现货币市场的功能远不止于此。 货币市场不仅从微观上为银行和企业提供了灵活的管理方式，使它们对资金的安全性、流动性、盈利性进行统一管理更加方便、灵活，而且还为央行实施货币政策提供了平台。调控宏观经济的政策。 提供手段，在确保金融市场发展方面发挥巨大作用。
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短期融资功能
市场经济条件下的各类经济主体客观上分为资金过剩者和资金不足者。 从期限上看，可分为一年以上的长期资金盈余和短缺和一年以内的短期资金盈余和短缺两类。 类别：资本市场（ ）为中长期资金供需提供服务，而货币市场（Money）为季节性、临时性资金融资提供了可行的途径。 与长期投资资金需求相比，短期、暂时性资金需求是微观经济主体最基本、最频繁的资金需求，因为短期、暂时性、季节性资金不足是由于日常经济活动频繁造成的。 这是自然造成的不可避免且频繁的现象。 如果这种资本缺口无法弥补，连社会的简单再生产都无法维持，或者说商品经济只能停留在初级水平。 短期融资功能是货币市场的功能之一。 基本技能。
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管理职能
货币市场的管理功能主要是指通过其经营活动的发展，促使微观经济主体加强自身管理，提高经营水平和盈利能力。
（一）同业拆借市场、证券回购市场等有利于提高商业银行的业务经营水平，实现利润最大化的目标。
同业拆借和证券回购是商业银行筹集货币市场短期资金的主要渠道。 完善的同业拆借市场和证券回购市场可以及时、适度地调节商业银行准备金的盈余和赤字，使商业银行无需维持大量超额准备金来应对支取或赎回，从而提供各种可用储备。 充分利用高收益资产，可谓“一石二鸟”。 为此，商业银行必须运用科学的方法来管理资本流动性，从而使商业银行的资产负债管理迈上新的台阶。
（二）票据市场有利于营利性企业加强经营管理，提高自身信用水平
票据市场从票据行为上可分为票据发行市场、票据承兑市场和票据贴现市场。 从发行主体来看可分为普通企业票据和银行票据。 只有信誉良好、经营业绩良好的单位才有资格发行票据，并在发行、承兑、贴现等各方面得到社会的认可和接受。 不同信用等级的主体签发和承兑的票据的权利和义务存在明显差异。 ，如利率、票据的流动性、抵押或质押的金额等。因此，试图从票据市场获取短期资金来源的公司必须是信誉良好的公司，而且只有管理科学的公司而优异的回报就满足了这样的条件。
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政策传导功能
货币市场具有传导货币政策的功能。 众所周知，市场经济国家中央银行实施货币政策主要是通过运用再贴现政策、法定存款准备金政策、公开市场操作等来影响市场利率、调节货币供应量，以实现宏观调控目标。 在此过程中，中国货币市场发挥了基础性作用。
（一）银行间同业拆借市场是传导央行货币政策的重要渠道。
央行通过影响银行间利率和商业银行超额准备金，通过银行间拆借市场传导货币政策。 首先，同业拆借利率是市场利率体系中最敏感、直接反映央行货币政策的利率之一，成为央行货币政策变化的“信号灯”。 这是因为，在发达的金融市场，同业拆借活动涉及面广、交易量大、交易频繁，同业拆借利率已成为确定其他市场利率的基础利率。 国际上已经形成了通过银行间同业拆借利率加减约定幅度来确定利率的方法。 特别是伦敦银行同业拆借利率已成为国际通用的基本利率。 央行通过货币政策工具的操作，首先影响银行间利率，进而影响整个市场利率体系，从而达到调节货币供应量、调控宏观经济的目的。 其次，就超额准备金而言，发达的银行间拆借市场有利于商业银行保持超额准备金处于稳定水平，这显然创造了良好的条件。
（二）票据市场为央行宏观调控提供载体和渠道
传统观念认为票据市场仅限于清算，甚至短期融资功能也常常被忽视。 事实上，除了上述两项基本功能外，票据市场还为央行实施货币政策提供了重要载体。 首先，再贴现政策必须在票据市场上落实。 一般来说，如果央行提高再贴现利率，就会收缩票据市场，反之，就会扩张票据市场。 同时，央行通过票据市场信息反馈及时调整再贴现利率，通过货币政策中介目标的变化实现货币政策的最终目标。 另外，随着票据市场的不断完善和发展，票据市场的稳定性不断增强，将形成一个处于均衡状态、随市场规则自由变化、供需双方都能接受的市场价格。 这反映在资本价格上。 市场利率无疑是央行利率政策的重要参考。 其次，多种票据是央行进行公开市场操作的工具之一。 央行通过买入或卖出票据注入或收回货币，可以灵活调节货币供应量，以实现货币政策的最终目标。
（三）国库券等短期债券是央行进行公开市场操作的主要工具。
公开市场操作相对于存款准备金政策和再贴现政策具有明显优势。 它使央行处于主动地位。 其规模可大可小，根据宏观经济的需要而定。 交易方式和步骤可以随意安排，不影响币种。 供给影响很大，同时其运作的隐蔽性不会改变人们的心理预期，因此很容易达到预期的效果。 但开展公开市场操作需要央行拥有相当规模、种类繁多的证券，其中中国债券特别是短期国债是主要品种。 由于国债信用优良、流动性强，适应公开市场业务操作的需要。 同时，公开市场业务操作主要影响短期货币供应量的变化。 因此，对短期债券和票据的要求较高。 因此，被普遍接受的各种期限的国库券成为央行进行公开市场操作的主要工具。
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促进资本市场特别是证券市场发展
货币市场和资本市场作为金融市场的核心组成部分，是金融市场规范运行和发展的物质基础。 首先，发达的货币市场为资本市场提供了稳定、充沛的资金来源。 从资金供给来看，盈余方提供的资金水平从短期到长期，从临时到投资。 因此，货币市场在资金提供者和资本市场之间构建了一个“资金池”。 资本市场参与者必需的短期资金可以从货币市场得到满足，从资本市场回笼的资金也可以在货币市场找到出路。 因此，货币市场和资本市场就像一对“孪生兄弟”，谁都不能偏袒。 其次，货币市场的健康发展减少了资金供求变化对社会的影响。 长期市场退出的资金有了出路，短期游资对市场的影响大大减轻，投机活动得到最大程度的抑制。 因此，只有货币市场发展和完善，才能合理配置金融市场的资金。 从世界大多数发达国家金融市场的发展历程可以看出，“先货币市场，后资本市场”是金融市场发展的关键。 基本规则。
从上述分析可以看出，货币市场对于金融市场和市场经济的健康发展发挥着重要作用，是微观主体和宏观经济正常运行的基础环节。 然而，货币市场的正常运行是有前提的。 货币市场本身的发展和完善是其功能得以发挥的首要前提。 例如，发达的银行间拆借市场需要参与者广泛、交易频繁、广泛、市场价格随行就市； 发达的票据市场要求票据行为主体必须是信用良好的真实市场经济主体，票据行为必须合法化、规范化； 国库券市场的形成，要求政府发行的国库券达到一定规模，并具有合理的期限和等级。 这些条件的存在，为货币市场发挥作用提供了良好的载体。 其次，货币市场的发挥，特别是政策功能的发挥，需要金融市场其他子市场的发展。 在履行这一功能时，货币市场实际上是首先反映央行货币政策变化并进一步影响长期金融市场即资本市场，进而影响更广泛的市场。 这是因为，在市场经济条件下，利益关系变化引起的经济行为变化基本上都是依靠货币作为载体。 在此过程中，货币市场和资本市场分别充当“第二发射器”和“第三发射器”。 发达的市场经济是货币市场发挥作用的第三个条件。金融市场本身就是市场经济的产物。在市场经济中，政府对市场和微观经济主体进行宏观管理通过间接调节。微观主体成为真正的“经济人”和“理性人”，为了利润和效用最大化而经营和运作。消费和供求成为价格变化的基本因素，价格成为基本信号发达的市场经济本身不仅需要货币市场，而且还为货币市场的发展提供良好的外部环境。
因此，不难得出，货币市场是金融市场和市场经济健康发展的前提，金融市场和市场经济的完善为货币市场的正常发展提供了条件。 三者是一个相辅相成的统一体。 在这种关系中，货币市场发挥着基础性作用。 重资本市场、轻货币市场，削弱了货币市场的基础性作用，导致市场经济主体失去短期融资市场的支撑。 也破坏了货币市场和资本市场的协调发展，导致大量本应属于市场的资金流向资本市场。 一方面，货币市场因资金短缺而萎缩。 另一方面，不断扩张的资本市场积累了过多的短期游资，资本市场的泡沫成分日益明显。 其次，由于上述结果的延伸，央行调控宏观经济的环节被切断，大大削弱了央行货币政策的效果。 追根溯源，充分认识货币市场在整个金融市场和市场经济中的基本功能和作用，对于完善社会主义市场经济和金融业的正常发展具有现实和长远的深刻意义。市场。
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货币市场的类型
根据借贷或交易方式和业务的不同，市场可分为以下类型：
（一）银行短期信贷市场
是指国际银行间拆借，是银行向工商企业提供短期信贷资金的场所。 这个市场是在资本国际化过程中发展起来的，其功能是解决暂时的短期流动性短缺问题。
短期信贷市场的贷款期限长短不一。 最短的是每日分割，一般为1周、1个月、3个月、6个月，最长不超过1年。 利率以伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）为基础。 该市场的交易方式较为简单。 存款和贷款每天都通过电话进行，贷款不需要担保。
（二）短期证券市场
短期证券市场是指发行和交易短期证券的场所。 期限一般不超过1年。 这里的短期证券包括国库券、可转让定期存单、商业票据、银行承兑汇票等，其最大特点是流动性强、安全性强。 各国的短期信用工具种类繁多，名称各异，但本质上都是信用工具。
1.国库券
2.可转让存款单
3.商业票据
4．银行承兑汇票
商业票据是指信用良好的工商企业为筹集短期资金而发行的票据。 可通过银行发行，面值无限制，期限一般为4至6个月。 交易以票面金额贴现的方式进行。
银行承兑汇票是指经银行承兑的商业汇票。 一旦汇票被银行接受，其可信度就会提高，并且更容易流通。 由于银行信用较高，流动性强于商业承兑汇票。
(3)折扣市场
是指通过贴现方式对未到期票据进行融资而形成的交易市场。
折扣市场的主要经营者是折扣公司。 贴现交易信用票据主要包括政府国库券、短期债券、银行承兑汇票和部分商业票据。 贴现利率一般高于银行贷款利率。
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货币市场与资本市场的比较
1、融资目的不同
2. 风险水平与收入水平不同
3、资金来源不同
1、资金互流
2. 利率同向变化
3、基金个股互动
4、金融工具相互重叠
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我国货币市场概况
改革开放以来，我国客观上采取了“先资本市场，后货币市场”的发展思路。 一方面，这是由于对货币市场功能缺乏认识造成的。 另一方面，发展金融市场的动机并不是为了改善金融市场。 不仅从经济金融可持续发展的角度，而且从紧急救援的角度。 改革开放以来，制约我国经济发展的最重要因素就是资金问题，特别是长期资金问题。 由于是通过资本市场筹集长期资金、永久性资金，这个问题就可以解决。 因此，资本市场成为金融市场发展的重点，而货币市场的发展则明显滞后。 具体来说，从时间顺序上看，我国从1981年发行国库券（5年期）开始，到20世纪80年代末发行股票，并于2007年成立了上海、深圳两大证券交易所。 1991年、1992年，至今20多年过去了。 资本市场发展已相对成熟。 但货币市场最早发达的子市场——银行间拆借市场直到1986年才出现，才有比较明显的发展，而其他子市场的发展则更加滞后。 从每年的交易规模来看，借贷市场是万亿级，票据市场是千亿级，资本市场是万亿级。 从发展来看，股票市场、国债市场的发展虽然有一些起伏，但总体呈现稳定发展、不断向好的态势，而借贷市场则经历了三度大起大落。 自1999年以来，它才以标准化方式发展。市场仍处于起步阶段。 由于货币市场发展严重滞后，客观上造成了整个金融市场的“跛脚”现象，破坏了货币市场与资本市场的协调发展，阻碍了金融市场的完善，削弱了对社会主义市场经济的影响。 促进作用。 因此，我们有必要全面分析货币市场的功能，重新审视其在金融市场和市场经济中的作用，给予货币市场应有的评价，充分关注货币市场的发展。
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参考
霍雯雯。 金融市场教程。 复旦大学出版社，第1版，2005年9月。朱梦楠。 厦门大学. 国际金融。 第六章国际金融市场与创新第二节传统国际金融市场金融市场。 MBA智库文件
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